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2019年已基本确认是A股国际化加速推进的年份。 5月、8月和11月MSCI提升A股纳入系数,可能成为主动 + 被动外资集中流入A股的窗口。外资流入聚焦传统核心资产,抬升其估值下限(对估值上限的抬升作用尚有待观察);主导二八现象;有助于出清悲观筹码,是2019年阶段性兜底风险偏好的因素。

谁的偿付能力告急在偿付能力上,2019年第二季度也发生了新的变化。除了延续前两季度D级评级的长安责任险和中法人寿外,君康人寿的评级由B调降为C。根据相关规定,核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上成为偿付能力达标的门槛。

前5个月,美国为我国第三大贸易伙伴,中美贸易总值为1.42万亿元,下降9.6%,占我外贸总值的11.7%。其中,对美国出口 1.09万亿元,下降3.2%;自美国进口3352.7亿元,下降25.7%;对美贸易顺差7506.2亿元,扩大11.9%。日本为我国第四大贸易伙伴,中日贸易总值为8469亿元,增长0.9%,占我外贸总值的7%。其中,对日本出口3893.4亿元,增长3.8%;自日本进口4575.6亿元,下降1.4%;对日贸易逆差682.2亿元,收窄23.3%。同期,我国对“一带一路”沿线国家合计进出口3.49万亿元,增长9%,高出全国整体增速 4.9个百分点,占我外贸总值的28.8%,比重提升1.3个百分点。

配置建议: 5月增值税减税效果验证 + 5月外资流入高峰 + 财政支出前置、居民收入前置,多重催化下重点关注白酒、汽车和保险;后续也可能继续向大众消费品轮动。本期金股组合为: 中信证券、金风科技、中航沈飞、内蒙华电、汇顶科技、九阳股份、泸州老窖、招商轮船、荣盛发展、永达汽车。

据悉,万达文旅项目的投资回报周期通常在10年以上,但其运营模式决定了,实际资金压力并没有想象中的大。根据经验,文旅项目奠基后仅仅3个月,首批住宅和商铺就可实现销售,销售资金则可用于项目后期的滚动开发和运营。有机构将这种模式总结为“先地产、后文旅、再运营”,具体而言,前期通过地产开发,获取现金流为后续开发提供资金保障;中期以产业开发为主,带动项目品牌影响力及区域价值提升,提高项目销售溢价水平;后期以文旅及商业综合体运营为主,获取长期租金收入及资产增值收益。

由于结合了PyTorch和Angel的优点,PyTorch On Angel在算法性能方面有很大的优势:对于推荐领域常见的深度学习算法,性能可以达到TensorFlow的4倍以上;对于GNN算法,性能也远好于目前业界开源的同类型平台(具体的性能数据会在开源社区陆续公开)。下图是在公开的数据集criteo kaggle2014(4500万训练样本,100w特征)上做的对比测试:

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